5个ve(3,3)类项目对比与现状:Velodrome、Equalizer、Thena等

5 个 ve(3,3) 类项目对比与现状:Velodrome、Equalizer、Thena 的收入相对健康,Solidlizard 和 Solidly v2 主要来自于代币补贴

作者:蒋海波,PANews

ve(3,3) 类项目在最近的反弹行情中取得了更好的成绩,Optimism 上的 Velodrome、BNB 链上的 Thena、Arbitrum 上的 Solidlizard、以太坊上的 Solidly v2、Fantom 上的 Equalizer 这几个分叉自 Solidly 的项目中,大多数在过去一个月的流动性增长都超过了 100%,且发展成为各自链上的头部 DEX 之一。PANews 尝试对这几个项目的数据进行对比,并分析它们发展中遇到的问题。

5个ve(3,3)类项目对比与现状:Velodrome、Equalizer、Thena等

ve(3,3) 的飞轮

ve(3,3) 改变了 DEX 原有的收益分配方式:流动性提供者(LP)不再获得交易手续费的分配,全部通过增发的

Token

进行弥补;

Token

的质押者获得项目的治理权决定

Token 的释放、获得所有的交易手续费和贿赂奖励,并通过 rebase 减少

Token

释放对自身权重的稀释;其它项目不再直接将流动性挖矿奖励给予 LP,而是给到 veToken 的持有者,贿赂 veToken 的持有者投票给自己的项目,得益于更高的资金效率,项目方只需要支付相对较小的代价就可以获得更多的 DEX

Token

激励和流动性。

这里有几个要点:

启动时需要将锁定的 veToken 分配给合作的项目,以获得其它项目的持续支持。

Token

会持续增发,在启动中获得分配的项目方有动力购买少量

Token

或支付少量贿赂,以获得足够的流动性。

需要有新的项目加入(如最近 LSD 中的 Frax 和 Lido),它们要么一次性购买

Token

进行锁仓,要么持续支付贿赂。

最终还是要回到

Token

价格上,释放多少价值的

Token

和能吸引多少流动性之间应该有一个相对稳定的关系。

项目方通过这类项目进行贿赂,以更低的成本获得流动性——新的项目进入,为 veToken 的持有者提供更多的收入——更高的收入激励更多的

Token

锁仓——veToken 的投票者将选票投向收益高的流动性池——增发的

Token

流向这些流动性池,吸引更多的流动性——更高的流动性带来更多的交易量和费用收入,形成飞轮。

在这一波反弹行情中,ve(3,3) 类 DEX 的表现整体好于其它 DEX。下面将分析各个项目近期的数据。

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详细机制可参考我们之前的文章:《Velodrome 的 TVL 炼金术:ve(3,3) 机制、veVELO 分布与贿赂情况》。

Velodrome

Velodrome 目前处于 Epoch 39(从上线开始,每周为一个 Epoch)的时间段内,似乎已发展成为 Optimism 的流动性中心,流动性为 2.84 亿美元,过去一个月增长 125%。

在启动时,Velodrome 将锁定的 veVELO 分配给了生态中的项目,其中也包括 Optimism 团队,Velodrome 上有多个 OP 相关的交易对可以进行流动性挖矿。而 Velodrome 也获得了 Optimism 用于生态激励的 OP

Token

,分配给 veVELO 的持有者,激励长期的锁仓。

根据 Velodrome 官方统计,包括 Optimism、Lido、Frax、Rocket Pool、Synthetix、Maker、Hop、Alchemix、Angle 等都在使用 Velodrome 进行流动性激励。要么购买并质押 VELO

Token

,要么每周进行贿赂。

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根据 Dune Analytics @0xkhmer 整理的仪表板,目前流通的 VELO 数量为 1.7 亿,质押的 VELO 为 6.83 亿,质押率为 80.01%,平均锁仓时间为 3.66 年。Velodrome 的发展非常健康,新增发的

Token

几乎全部被用于质押。但近期随着 VELO

Token

价格的快速上涨,veVELO 的增长减慢,且 Beefy 和 OpenX 这两个「流动性包装器」(Liquidity Wrapper)所发行的 VELO 衍生品都出现了大幅负溢价。Beefy 中质押的 VELO 数量增长也几乎停滞。

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在过去几个 Epoch 中,veVELO 的贿赂和交易手续费(手续费比例为 0.02~0.05%)收入持续刷新历史记录,在上一个 Epoch 中达到了 76 万美元。但是随着 VELO 价格的更快上涨,质押者投票的收益率却持续下降,上一个 Epoch veVELO 的平均 APR 为 54.97%,其中主要的贿赂 APR 为 35.66%,Rebase APR 为 16.27%,费用 APR 为 3.04%。费用和贿赂收入属于「真实收入」,这部分 APR 之和为 38.6%,相对于其它项目而言仍然很高。

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Thena

Thena 目前处于 Epoch 7 阶段,TVL 1.47 亿美元,过去 30 天增加 27.59%。在 BNB 链的 DEX 中,Thena 的流动性仅次于 PancakeSwap 和 BiSwap,相关推文也得到过 CZ 的转发。

Thena 在启动时就像 Frax、Ankr、LiquidDriver、pStake、DAO Maker、DEUS、Inverse 等 19 个项目空投了 veTHE。

在已经结束的 Epoch6 中,总计有 52 个流动性池参与了贿赂,总的贿赂金额为 277556 美元。

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官网显示,在当前的 Epoch7 阶段,提供贿赂较多的包括 Liquid Driver 的 LQDR、ETS Alpha、Overnight 的 USD+、Infinity PAD 的 IPAD、NFTB、DAO Maker 的 DAO 等,均是用自身的原生

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进行贿赂。前几个贿赂者中并未发现用 THE 进行贿赂的情况,且参与贿赂的项目和资金较多,说明这些外在资金能够给 veTHE 的持有者带来真实收入,官网显示投票的平均 APR 为 36.95%。

根据官网的数据,Thena 原生

Token

THE 的流通量为 1021 万,质押量为 2776 万,质押率 73.11%,相对比较健康。

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Solidlizard

Solidlizard 目前正处于 Epoch 5 阶段,得益于 Arbitrum 生态的快速发展,SolidLizard 的 TVL 为 1.14 亿美元,过去一周增长 196%。

Solidlizard 的启动显得比较匆忙,1 月 29 日才在官方 Medium 公布了启动时的

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分配。Epoch1 开始,团队将 75% 的投票给予了 SLIZ/ETH 交易对,所以 SLIZ 突出的 APR 激励大家买入质押,推升 SLIZ 的价格,也带动 TVL 上升。

在启动前,并未见 Solidlizard 和其它项目合作,因此一开始 SLIZ 的释放对 SLIZ 相关的交易对非常有利。在此之后,Solidzard 陆续和 fBOMB、GMD 等项目达成合作,为这些项目提供流动性激励。

目前,大多数 veSLIZ 投票权仍然集中在团队手中。根据 Dune Analytics @uwusanauwu 整理的仪表板,合约部署者的地址持有 61.6% 的 veSLIZ,合作伙伴储备仍剩余 11.5% 的 veSLIZ。在可识别的项目中,只有 fBOMB 持有 2.4% 的 veSLIZ。

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在已经结束的 Epoch4 中,veSLIZ 收到的贿赂奖励共 58640 美元(可能包含了交易手续费);当前进行的 Epoch5 有 60818 美元的贿赂,主要给向了 SLIZ-WETH 交易对。除了项目方设定的几个交易对外,官网显示还有 fBOMB、LDO、GMX、RNDT、GRAIL 相关的交易对给出贿赂,但主要的贿赂均来自于 SLIZ

Token

,除 SLIZ 之外的奖励同样有可能来自于交易手续费。

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就目前来看,绝大多数投票权都由团队控制。如果一开始不将投票权分配给其它项目,那么这些项目可能没有动力来持续收集增发出的 SLIZ

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。因此 SLIZ 的质押率也从一开始的 59.8% 降至目前的 48.9%。

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在其它项目中,LP 没有动力去质押

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,Solidlizard 中 LP 持有 veSLIZ 可以加速挖矿。但目前来看并没有太多人去质押 SLIZ

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,质押率持续下降,ve(3,3) 的格局还未形成。

Solidly v2

Solidly v2 目前处于 Epoch8 阶段,TVL 8877 万美元,过去一个月上升 112%。

在 AC 宣布退出后,去年 9 月 Solidly 迁移升级,今年 1 月 Solidly v2 在以太坊上上线。在 Solidly v2 启动之前,已和收益优化器 Monolith 达成合作,它俩的关系就像 Solidly 和 Solidex Finance。但是因为之后存在分歧,Solidly v2 建议用户不再使用 Monolith。

虽然 Solidly v2 的 TVL 并不算差,但其它数据似乎并不理想,从 Bribe 页面和下面 Vote APR 的图中都可以看到,几乎没有人在 Solidly 中进行贿赂,投票者收到的真实收益仅有通常少于 5% 的交易手续费 APR。

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Solidly v2 中稳定币交易对 USDC/USDT 的 TVL 就高达 6800 万美元,占总流动性的 76.6%,且 54% 的投票权流向了 USDC/USDT 交易对。Solidly v2 的策略似乎是一边给予 SOLID/WETH 交易对较高的 APR,一边利用相对较高的 APR 从 Curve 等平台吸引稳定币流动性,用更高的 TVL 保持更高的估值。

Dune 上的数据显示,SOLID 的流通量在 Epoch5 出现过明显的下降,现在又持续上升。整体上几乎没有项目在 Solidly v2 中进行贿赂,可能也难以有竞争积累投票权的现象,未来可能面临压力。

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Equalizer

Equalizer 目前处于 Epoch14 阶段,TVL 为 4565 万美元,过去一个月增长 138%,成为 Fantom 上第三大 DEX。

Equalizer 的交易手续费为稳定币交易对 0.02%,非稳定币交易对 0.2%,每天依靠交易手续费也能为 veEQUAL 持有者带来约 1 万美元的收入,交易手续费最多的交易对为 FTM/USDC。

根据官网数据估算,上一个 Epoch 投票者的贿赂和手续费收入约为 20 万美元。MorpheusSwap 的 MPX、OneRing 的 RING、Tarot 的 TAROT、Mummy Finance 的 MMY、DEUS Finance 的 DEUS、UniDex 的 UNISX 等通过 Equializer 给予了贿赂,投票者给这些流动性池投票的平均 APR 为 118%。每有 1 美元的贿赂或费用就会产生 2.37 美元的 EQUAL 激励。

从官网的投票页面看,费用+贿赂最高的交易对中,交易手续费约占费用+贿赂收入的 70%。且投票的 APR 相对较高,如 FTM/USDC 交易对的贿赂+费用为 57345 美元,投票 APR 85.15%。说明 Equalizer 的投票收入主要来自于真实的交易手续费,且投票 APR 较高。

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根据 Dune 上的数据,目前流通的 EQUAL 数量为 137 万,其中 42 万没有质押,95 万处于质押中,质押率 69.24%,近期质押率处于下降中。

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小结

Velodrome 上线时间最长,有足够多的项目进行贿赂,质押率高,锁仓时间长,但在最近 VELO 价格的快速上涨后,投票的收益率也持续下降。

Equalizer 中投票者的主要收入来自于交易手续费,约占 70%,且在这种情况下,投票者通常也能获得 80% 的 APR。高手续费收入加上资本效率较高,这套机制很可能维持。

Thena 在启动时也吸引了大量项目,现在生态中也有很多项目用自身发行的

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进行贿赂,也相对比较健康。

Solidlizard 上线时间短,但也因为 Arbitrum 生态的快速发展取得了超过 1 亿美元的流动性。但目前投票者的主要收入是 SLIZ 以及少量费用。

Solidly v2 似乎主要是在吸引稳定币的流动性,同时给予自身Token交易对较高的收益率,对于项目的长期发展并没有太大帮助。

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文章来源于互联网:5个ve(3,3)类项目对比与现状:Velodrome、Equalizer、Thena等

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