来源：WTR 研究院
本周回顾
本周从 9⽉4⽇到 9⽉11⽇，冰糖橙最⾼附近$26445，最低接近$25372，震荡幅度达到 4.23% 左右。观察筹码分布图，在约 25397 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的⽀撑或压⼒。
• 分析：
1. 26000-31000 约 371 万枚；
2. 20000~25000 约 212 万枚；
• 短期内跌不破在 20000~22000 概率为 89%；
• 其中短期内涨不破 28000~30000 的概率为 63%。
重要消息⽅⾯
经济消息⽅⾯
1. 8⽉CP1 年率预期值 3.6%，前值 3.2%，⽉率预期值 0.5%，前值 0.2%。
2. 8⽉核⼼CPl 预期值 4.3%，前值 4.7%。
3. 当周初请失业⾦⼈数 21.6 万⼈，低于预期值 23.4 万⼈，低于前值 22.8 万⼈。
4. 美联储成员威廉姆斯称：美联储需要「谨慎地」调整政策，必须逐步进⾏，⾯临的问题是货币政策是否需要变得具有限制性。
5. ⾼盛认为：美联储 9⽉按兵不动，后续将增加恢复加息的障碍。
6. 美联储发布褐⽪书称：7⾄8⽉美国经济增⻓温和，就业增⻓受抑制，物价上涨速度整体放缓，但消费仍然强劲。
a. 通帐压⼒有所减轻，美联储⻘睞的核⼼个⼈消费⽀出指数，7⽉份连续第⼆个⽉上升 0.2%，低于今年早些时候 0.3% 以上的⽔平；
b. 美联储成员现在更加谨慎地⾏动，许多成员暗⽰，他们可能会选择在本⽉的会议上暂停加息。
7. 美联储褐⽪书较为温和，对「通胩」的提及次数是 2022 年 1⽉以来最少，对「经济衰退」的提及次数达到 2018 年以来的最⾼⽔平，这表明政策制定者正在朝着这轮结束政策紧缩过渡。
8. 瑞银称：企业盈利衰退已结束，标普 500 明年 6⽉将升⾄ 4700 点。
9. ⾼盛认为标普 500 指数有望在今年底前达到 4700 点。
加密⽣态消息⽅⾯
1. Visa 将 $USDC 结算功能扩展⾄ Solana
2. 新加坡信⽤卡发卡机构 DCS Center 推出⽀付代币 DUS
3. 原⽣ $USDC 上线 Layer2 ⽹络 OP Mainnet 和 Base
4. Grayscale 敦促美 SEC 批准将 GBTC 转换为现货⽐特币 ETF
5. MetaMask 允许⽤⼾将加密货币兑换为法币
6. Ark Invest 和 21Shares 申请推出⾸个现货以太坊 ETF
7. ConsenSys 今年将推出去中⼼化版本的 Infura
8. Binance NFT 将于 9⽉26⽇停⽌ The Sandbox NFT 质押计划且不再⽀持 Polygon ⽹络
9. Coinbase ⾼管⾃ 6⽉6⽇美国证券交易委员会 (SEC) 对加密货币交易所提起诉讼以来，⼰出售价值超过 3000 万美元的公司股票。
10. Coinbase ⾸席执⾏官 Brian Armstrong 出售了价值 2117 万美元的 COIN 股票。
⻓期洞察：⽤于观察我们⻓期境遇；⽜市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：⽤于分析我们⽬前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会⾯临什么情况
短期观测：⽤于分析短期市场状况；以及出现⼀些⽅向和在某前提下发⽣某种事件的可能性
⻓期洞察
• ⾼质量抛压
• 全球购买地状况
（下图 ⾼质量抛压）
当前时间段的⾼质量抛压正在持续下降，并且已经到了接近低位区间的状况。
市场的抛售压⼒剧烈程度相⽐⼏个⽉前已经⼤幅度下降。
（下图 全球购买⼒状况）
全球购买⼒⾯临衰竭。
在近四年了以来，经历过三种状况：
⼀种是 2020 年 3⽉12⽇前⼣；
⼀种是 2022 年年末；
⼀种是现在。
⼤多⽇期⾥都经历了⼀段较⻓时间的萎靡状况。
⽬前⽬前的整体状况是抛压在减少购买⼒，同时也在减少，双⽅需要达到⼀个临界点，甚⾄到挤压的状况。
中期探查
• ⽹络情绪积极性
• 巨鲸积累系数
• 短期利润百分⽐复合模型
（下图 ⽹络情绪积极性）
市场逐渐从阶段性较差的状态中⾛出来。
流通性逐渐放缓下降，可能场内处于⼀种修复状态。
可能整体有向好的微弱修复趋势。
（下图 巨鲸积累系数）
从巨鲸的情况来看，整体仍在积累稍微的状态中。
可能他们陷⼊了观望情绪，在当下的⾏情中没有选择积极参与。
在当前状况下，对于这种⼤群体的观察仍然需要紧步跟进。
同时，站在存量⾏情的⻆度考虑，可能参与的积极性下降会导致价格过于偏震荡。
（下图 短期利润百分⽐复合模型）
从短期参与者流失的⻆度考虑，市场较缺新⽣⼒量。
同时，也意味着场内的流动性仍是减少的状态，可能对此会削弱价格变动的幅度。
积累型群体仍在徘徊和增加的状态中切换，可能场内会在观望和修复的基调中来回切换。
短期观测
• 衍⽣品⻛险系数
• 期权意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 期权隐含波动率• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头⼨
• 姨太交易所净头⼨
• ⾼权重抛压
• 全球购买⼒状态
• 稳定币交易所净头⼨
• 链下交易所数据
衍⽣品评级：⻛险系数处于安全区域，⻛险适中
（下图 衍⽣品⻛险系数）
当前衍⽣品⻛险适中，⻛险系数从中性区域回升⾄安全区域。本周重点关注⻛险系数上⾏或下⾏状态。
（下图 期权意向成交⽐）
期权成交量有较⼤幅度提升，看跌期权⽐例与上周相⽐有少量上升处于中等⽔平。
（下图 衍⽣品成交量）
衍⽣品成交量⽆太多波动仍处于低位⽔平，衍⽣品交易者持观望状态较多。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率有所增加，期权交易者活跃度增加。
情绪状态评级：中性偏冷淡
（下图 盈利亏损转移量）
亏损转移量的变化与上周相⽐并未有过多改变，亏损转移量略有上升后仍处于下降状态。积极情绪与恐慌情绪均不在。
（下图 新增地址和活跃地址）
链上新增、活跃地址当前处于⾼⽔平。表明链上活跃度良好。
另外拉⻓时间线观测过往链上新增活跃地址突然⼤量增多，可能预⽰着⼀定量的波动即将到来。
现货以及抛压结构评级：整体呈现少量流⼊状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头⼨）
⼤饼有中量流⼊，当前流⼊量已有所消化。
（下图 E 太交易所净头⼨）
E 太⼀如常态，流出累积。
（下图 ⾼权重抛压）
当前⽆⾼权重抛压。
购买⼒评级：全球购买⼒全流失，稳定币购买⼒流失。
（下图 全球购买⼒状态）
与上周相同，全球购买⼒已全部流失⾄负值。
（下图 USDC 交易所净头⼨）
USDC 交易所净头⼨⼩量流出。
（下图 USDT 交易所净头⼨）
USDT 交易所净头⼨流⼊累积。
链下交易数据评级:在 25000 有购买意愿；在 30000 有抛售意愿。
（下图 Coinbase 链下数据）
在 23500，24500，25000 附近价位有购买意愿；
（下图 Binance 链下数据）
在 23000，24000，24500，25000 附近价位有购买意愿；
在 30000，31000 附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex 链下数据）
在 24200 附近价位有购买意愿；
本周总结：
消息⾯总结：
1. 从最近美联储发布的褐⽪书来看，整体较为温和。这表明着政策制定者正在将政策的⽅向转向结束紧缩周期的意思。
2. 近⽇，瑞银与⾼盛等多家机构对于衰退的看法开始改变，认为企业衰退可能已经接近尾端，未来可能迎来新的周期。
⽬前来看，当前的货币政策节奏正在从紧缩转向宽松的缓冲阶段。
同样，美联储多位成员也从多个⻆度放出⻛声表⽰谨慎推进。
在货币宽松周期下去寻找熊市的理由是不充分的，除⾮这个资产本⾝没有价值。
未来将随着时间的转移，慢慢转向宽松周期。
中短期：
关注年底之前的资⾦异动状况。
链上⻓期洞察：
1. ⾼质量抛压正在持续下降，并且接近低位区间；
2. 但同时全球购买⼒也在持续下降；
• 市场定调：
市场抛压和购买⼒都在下降，未来⼀段时间较⻓的可能是萎靡状态，需要等⼀些契机，打破临界点。
链上中期探查：
1. 场内的流通性正在逐渐减少下降；
2. 巨鲸的积累情况较弱，⽬前偏观望；
3. 新⽣资⾦减少，积累型群体仍在徘徊。
• 市场定调：
修复、观望
市场正在从阶段性较差的状态中⾛出，但整体观望氛围偏重，新⽣资⾦较少。
此状态下适合慢节奏，不宜冒进。
链上短期观测：
1. ⻛险系数处于安全区域，⻛险适中。
2. 新增活跃地址较处于⾼⽔平，链上活跃度良好。
3. 市场情绪状态评级：中性偏冷淡。
4. 交易所净头⼨整体呈现少量流⼊状态，抛压较低。
5. 全球购买⼒全流失，稳定币购买⼒流失。
6. 链下交易数据显⽰25000 价位有购买意愿；30000 价位有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 20000~22000 概率为 89%；
其中短期内涨不破 28000~30000 的概率为 63%。
• 市场定调：
短期维持上周观点。更倾向受消息⾯或衍⽣品市场影响，持续关注未实现亏损。
策略建议：现货动态对冲
风险提示：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意⻅；请谨慎看待和预防市场⿊天鹅⻛险。
文章来源于互联网:第36周链上数据：全球购买力下滑，BTC市场或将持续低迷