《拨雪寻春，烧灯续昼｜WTR 10.30》

来源：WTR研究院

本周回顾

本周从 10⽉23⽇到 10⽉30⽇，冰糖橙最⾼附近$35280，最低接近$29883，震荡幅度达到 18.6% 左 右。 观察筹码分布图，在约 33634 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的⽀撑或压⼒。

• 分析：

1. 33000-37000 约 123 万枚； 2. 28000~32000 约 235 万枚；

• 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为 72%；

• 其中短期内涨不破 38000〜40000 的概率为 63%。

重要消息⽅⾯

经济消息⽅⾯

1. 9⽉PCE 物价指数年率 3.4%，符合预期值 3.40%，低于前值 3.50%。

2. 9⽉核⼼PCE 物价指数年率 3.7%，符合预期值 3.70%，低于前值 3.90%。创 2021 年 5⽉以来新低。

3. 第三季度核⼼物价指数 PCE 2.4%，低于预期值 2.50%，低于前值 3.70%。

4. 第三季度 GDP 4.9%，⾼于预期值 4.3%，⾼于前值 2.10%。

5. 第三季度，GDP 录的 2021 年第四季度以来新⾼，PCE 核⼼物价指数录的 2021 年第⼀季度以来新低。6. 美联储 10⽉ 30 号⾄ 11⽉1 号的议息会议，市场预测利率保持不变概率为 97%。

7. 欧洲央⾏维持利率不变。欧洲央⾏⾏⻓拉加德称：本次维持利率不变的決定是⼀致通过的，⽬前，⼤多数⻓期通胩预期指标都在 2% 左右。

8. 多家投⾏认为，欧洲央⾏利率已经⻅顶，逐渐转向鸽派的可能性越来越⼤。

加密⽣态消息⽅⾯

1. 头部交易所上周总交易量达近两⽉最⾼，涨幅超 45%。

2. Blackrock iShares 现货⽐特币 ETF 已在 DTCC（存管信托与结算公司）上市，标志着它成为⾸个 实现此⾥程碑的现货交易所交易基⾦（ETF）。

3. dYdX Chain v1.0 正式发布。

4. FTX 考虑重启交易所，将于 12⽉中旬对 3 份报价作出决定。

5. 加密货币交易所 HKVAEX 计划在⾹港申请牌照，据称该公司背后为 Binance。

6. Anthony Rousseau 表⽰，⼈们开始对等待批准的现货 BTC ETF 的积极结果进⾏定价。

7. 如果今年现货 ETF 获得批准，在市场等待结果的同时，价格可能会继续⾛⾼，并可能在消息公布后 建⽴局部顶部。

8. Cryptogambling-tv 报告，⾕歌搜索「购买 BTC」⼀词在英国搜索量 7 天内飙升 826%，美国⽤⼾ 搜索「我现在应该购买 BTC 吗？」增涨超 250%； 9. 搜索词「现在是购买 BTC 的好时机吗？」上周全球增⻓110%。「⻉莱德 BTC ETF」增⻓250%。

9. 搜索词「现在是购买 BTC 的好时机吗？」上周全球增⻓110%。「⻉莱德 BTC ETF」增⻓250%。

⻓期洞察：⽤于观察我们⻓期境遇；⽜市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：⽤于分析我们⽬前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会⾯临什么情况

短期观测：⽤于分析短期市场状况；以及出现⼀些⽅向和在某前提下发⽣某种事件的可能性

⻓期洞察

• 全市场衍⽣品状况

• 衍⽣品轧空信号

（下图 全市场衍⽣品状况）

市场正在发⽣微妙的轧空，这个轧空效果并不如今年⼀⽉份强悍，但⽐6⽉7⽉的要强上⼀些。之前积压很久的空头，恐已成燃料的推住价格的上涨。

（下图 衍⽣品轧空信号）

根据数据在特征⼯程基础上做的轧空信号。

价格⼀般在没有更多外物的⽀撑下，⼀般会轧空两乃⾄五周之久。请留意未来这个时间范围之内的阻⼒和之外的不稳定⻛险。

虽然美债已经继续连续升⾼突破了这段时间的⾼点，但是加密因为市场结构也不同和⻓期投资的挤 压，对于市场还是造成了⼀定的向上增⻓的效果。不管如何，独⽴的周期作⽤已经开始显现。

未来两年⾥或许会出现更多的这种事件，在未来踏空会⽐ 被套的⻛险更⾼。因为轧空的上涨是⾮常快的，⼀般在极短的时间内完成。

中期探查

• ⽹络情绪积极性

• 稳定币流通状况

• 短期参与者流通⽐率

• 卖⽅⻛险系数

（下图 ⽹络情绪积极性）

⽬前场内仍有较好的流通状况，可能距离趋势尚在，距离放缓仍有⼀段时间的距离。

如果从策略端思考，当前即便不贸然做抉择，也可以考虑⼀些防守。

（下图 稳定币流通状况）

稳定币在流出放缓后，逐步收缩减弱的幅度，⽬前已有⼀定的购买⼒增量。

当前的趋势虽然不明显，但也是场内积极性恢复的微弱信号。

在购买⼒逐渐好转的情况下，可能在为更加⻓期的基本⾯提供有⼒⽀撑。

（下图 短期参与者流通⽐率）

短期参与者的流通⽐率增加。

结合往期周报观察到的周期现象，场内新⽣⼒量的形成，以及短期参与者的⽐率，会决定当前流动性的状况。

在短期参与者较为积极的情况下，可能会让近期的状况稍微好转。

（下图 卖⽅⻛险⽐率）

整体卖⽅在经历了市场上⾏过程中，释放出较⼤量级的抛压，可能会对 BTC 上⾏产⽣⼀定的阻⼒作⽤。

在⽬前条件下，可能需要考虑市场经历抛压洗礼后，会停摆的位置。

从策略的⻆度思考，可能待抛压下降到⼀定程度后会有相对稳妥的判断。同时，也要考虑到留给参与者的中期时间窗⼝。

短期观测

• 衍⽣品⻛险系数

• 期权意向成交⽐

• 衍⽣品成交量

• 期权隐含波动率

• 盈利亏损转移量

• 新增地址和活跃地址

• 冰糖橙交易所净头⼨

• 姨太交所净头⼨

• ⾼权重抛压

• 全球购买⼒状态

• 稳定币交易所净头⼨

• 链下交易所数据

衍⽣品评级：⻛险系数处于危险区域，衍⽣品⻛险提⾼

（下图 衍⽣品⻛险系数）

在上周⼤量轧空过后，当前⻛险系数已持续处于危险区域。单从⻛险系数的⻆度看，接下来衍⽣品交 易⻛险会有所提⾼。与此同时⻛险系数结合 fomo 情绪来看，价格当前可能会偏向于震荡或⼩幅度回调 摄取⼀定多头流动性后再次轧空。

（下图 期权意向成交⽐）

期权成交量对⽐上周持平，看空期权⽐例处于中位⽔平。

（下图 衍⽣品成交量）

价格拉升后衍⽣品成交量当前⼜回到低位，预⽰波动变盘也不会很远了。

（下图 期权隐含波动率）

价格的拉升使得期权隐含波动率也进⼀步提⾼。

情绪状态评级：偏 fomo

（下图 盈利亏损转移量）

积极情绪到⾼位后引起了⼀定的市场 fomo 贪婪情绪但仍不够 fomo。截⽌写⽂当前价位为 34K，短期持 有者平均成本⼤致为 28K，链上筹码盈利百分⽐为 89%。如亏损恐慌情绪⽆太⼤变化则谨慎看空。

（下图 新增地址和活跃地址）

链上新增活跃地址当前处于中位⽔平。

现货以及抛压结构评级：整体呈少量流⼊状态，抛压较低。

（下图 冰糖橙交易所净头⼨）

价格拉升后⼀直有少量流⼊，整体来看交易所现货抛压较低。

（下图 E 太交易所净头⼨）

E 太当前已有少量流出。

（下图 ⾼权重抛压）

当前⽆⾼权重抛压。

购买⼒评级：全球购买⼒⼤量回升，稳定币购买⼒少量流失。

（下图 全球购买⼒状态）

美，亚洲购买⼒对⽐上周来看持续回升，权重较⾼的美洲购买⼒持续回升是⼀个积极的信号。

⽐较特 殊的是欧洲购买⼒当前流失⾄负值。

（下图 USDT 交易所净头⼨）

USDT 交易所净头⼨整体为流⼊累积状态，当前有少量流出。

链下交易数据评级:在 33000 有购买意愿；

在 36000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 30000，32000 附近价位有购买意愿； 在 37000，39000，40000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 30000，31000，32000，33000 附近价位有购买意愿； 在 35000，36000，37000，38000，40000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 30000，31000，32000，33000 附近价位有购买意愿； 在 35000，36000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息⾯总结：

1. 因美债市场缺少美联储近期的参与，财政部发债遇需求疲软的同时，美联储仍在以每年 7000 亿美元 的速度出售资产。

2. 市场预期美联储明年会更早的结束缩表，减少美债问题。

3. 可能在未来两到三年内，通胀会降到 2%，利率也很可能降到同样低的位置。

4. 利率的下降很可能⽐利率上升还要更快。 ⽤这个属性来看，未来两年，⻛险资产（加密，股票）的⻛险属性会⽐过去两年要低的很多。 在增⻓机会⽅⾯会⼤很多很多，甚⾄可能在⼤部分时间发⽣了增⻓。 把握周期的韵脚是重要的，可以逐步从防御型资产配置转向部分的进攻型资产。

链上⻓期洞察：

1. 因为⻓期投资者的积累购买，已经给市场造成了出发⼤轧空的条件。

2. 之前积累的空头促成了价格进⼀步上涨的燃料。

3. 在没有外⼒的介⼊下轧空⼀般会持续两周到五周之间。

• 市场定调： 在未来踏空会⽐被套的⻛险更⾼，随着衍⽣品的发展轧空对于市场结构的触发条件会更加宽松，⽽这 种程度的上涨是极为快速的。

链上中期探查：

1. ⽬前⽹络流通性仍然尚佳；

2. 稳定币有微弱增量迹象，但趋势不算太明显；

3. 短期参与者⽐率较多，可能让近期的流通性好转；

4. 有卖⽅抛售冲击，近期价格可能不稳。

• 市场定调： 考验

场内⾛到当前地步，极其考验场内的承压能⼒，有抛压显露的痕迹，可能在抛压收敛后市场的⻛险会 解除。

链上短期观测：

1. ⻛险系数处于危险区域，⻛险提⾼

2. 市场情绪状态评级：偏 fomo。

3. 交易所净头⼨整体呈现少量流⼊状态，抛压较低。

4. 全球购买⼒⼤量回升，稳定⽐购买⼒少量流失。

5. 链下交易数据显⽰在 33000 有购买意愿；在 36000 有抛售意愿。

6. 短期内跌不破在 29000~ 31000 概率为 72%；其中短期内涨不破 38000〜40000 的概率为 63%。

• 市场定调： 市场整体积极情绪不减。在前两周市场⼀直受消息⾯影响，当前来看由于短期筹码盈利⽐例已来到⾼ 位短期预期受衍⽣品以及盈利筹码影响较多。

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文章来源于互联网:第44周链上数据：BTC现货抛压较小，短期或⼩幅度回调后再次轧空